海外最大中国ETF易主 中国互联网领域投资情绪正在改善

海外投资者对中国互联网领域的投资情绪正在改善。数据显示，海外中国基金对必需消费的投资在4月底创下新高。与此同时，作为海外中国互联网投资者情绪风向标的中概互联ETF-KWEB再度荣升海外最大中国ETF。

海外中概互联ETF强劲吸金

5月以来，中国ETF KWEB重获资金青睐。来自ETF.com的数据显示，KWEB自5月1日以来已吸引了7.68亿美元资金净流入，到6月9日，再度超越跟踪MSCI中国指数的MCHI，重登海外最大中国股票ETF宝座，最新规模为76.4亿美元。

KWEB跟踪中概互联网指数，在海外市场拥有较大影响力。这两年，中概互联网指数净值大幅下跌，但KWEB的规模始终保持在高位。

其实不只是KWEB，海外最大的中国股票ETF MCHI同期也获得资金追捧，净流入5.61亿美元。跟踪中国大盘指数的海外中国股票ETF FXI获净流入2935万美元。此外，跟踪沪深300的ETF ASHR同期吸引资金净流入4.53亿美元。

北向资金也显示出类似的趋势。截至6月10日，北向资金已连续10个交易日净流入，合计净流入金额达到660.75亿元，这一波净流入在今年以来较为罕见。机构认为外资情绪边际恢复的原因之一是经济预期的改善。

瑞银证券日前表示，经济数据边际改善或继续支撑市场风险偏好回升。从统计数据来看，中国5月份的PMI数据好于市场预期，预计5月宏观数据将显示经济有所改善，但整体仍偏弱。继上海在5月底推出恢复经济的行动方案之后，北京在6月初也发布了统筹疫情防控和稳经济的一系列措施。股市对此反映积极，A股沪深300指数在5月底至6月初的一周反弹2.21%。往前看，瑞银认为在经济数据边际改善、政策刺激逐步实施的情况下，短期市场对经济反弹的预期增强，或继续支撑市场风险偏好回升。

锐联财智首席投资官许仲翔表示，近期，部分海外投资者开始逢低买入，以财富管理平台和高净值个人、家族办公室等为主。一般而言，这类海外投资者反映迅速，行动比较快。近期，随着疫情改善，海外投资者最担心的“黑天鹅”没有发生，但仍然很难说海外投资者对中国市场的情绪已经完全逆转。锐联财智在海外发行的主动管理中国ETF RAYC日前规模突破1亿美元，其中超过5000万美元在5月1日之后流入的。

海外基金持仓中国消费创新高

来自全球基金研究机构Copley的数据显示，海外中国基金对中国必需消费的持仓创出新高。Copley跟踪的中国基金包扩119只MSCI中国基金，总管理规模510亿美元;115只MSCI中国A股基金，总管理规模610亿美元;47只大中华区基金，总管理规模190亿美元。

数据显示，主动管理的MSCI中国基金对必需消费的持仓持续上升，截至4月底，基金9.43%的资产投到了必需消费行业中。主动管理MSCI中国基金，几乎所有的海外中国基金都投资了必需消费，其中绝大多数基金相较于基准处于高配状态，平均超过基准3.58个百分点，超配幅度也达到了历史高位，与2021年底相比显著升高。

MSCI中国基金尤其喜欢5只必需消费股的投资。其中，对贵州茅台的持仓接近历史最高水平，对华润啤酒、伊利股份的持仓也处于历史高水平。

与基准相比，MSCI中国基金超配幅度最大的5只股票为贵州茅台、伊利股份、五粮液、汾酒股份和蒙牛集团。农夫山泉是被低配幅度最大的股票之一。

从基金数量上看，超过一半的基金超配了贵州茅台。Wind数据显示出类似的趋势，2022年4月起，北向资金对贵州茅台的配置逐步提高。在截至6月8日的一周里，贵州茅台是吸引北向资金净流入最多的股票。

富达消费新动力加仓贵州茅台

来自晨星的数据显示，富达基金-中国消费新动力“Fidelity Funds-China Consumer Fund”4月份小幅加仓贵州茅台，基金的最新规模约为42.7亿美元。截至4月底，该基金前十大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴、贵州茅台、蒙牛集团、美团、AIA、银河娱乐集团、京东、网易等。

著名的茅台持仓大户美国万亿美元资产管理机构资本集团，旗下两只主动管理ETF近期也在持续加仓贵州茅台。其中一只ETF CGXU持有贵州茅台的股数从3月31日的3100股升至7900股，CGGO持有贵州茅台的股份数从3900股升至12500股。

不过，资本集团旗下其它旗舰基金2022年以来对贵州茅台做出了一定的减仓。尽管如此，贵州茅台依然是资本集团最喜欢的中国股票之一。截至一季度末，资本集团合计持有1057万股贵州茅台。来自其官网的信息显示，资本集团旗下8只旗舰基金持有贵州茅台。

贵州茅台是A股市场“消费升级”的代表，被称为“流动性之锚”。海外资金重回贵州茅台意味着外资投资中国情绪的回暖。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，中国经济曙光渐现，后期复苏仍面临挑战和波动。如果过程中宽松的财政和货币政策继续加码，监管政策春风继续，防疫政策与时俱进等适时落地，会有助于经济逐渐恢复。此外，如果经济在今年底和明年初明显恢复，将有助于稳住全球产业链对中国的信心。

大摩首席股票策略师王滢表示，看好A股市场的整体表现。中国股票市场进入调整的最后一个阶段，但未来一两个季度市场波动性会停留在较高水准。

也有机构认为目前已经可以逢低买入。