2022-08-21 12:21:19 来源 : 每日财报网
社融数据不及预期股市的表现是否会比较悲观?
并非如此。
首先，股市交易的是预期，而市场对于对7月偏冷的实体融资需求已有预期，并且给出了相应的定价。
正是这个原因，整个7月A股市场都是以震荡调整为主，因此社融数据的公布大概率不会给资本市场带来明显冲击。
事实上，今年作为政策大年，社融数据一致在“高于预期”和“低于预期”中反复拉扯。比如说1月、3月、6月社融大超预期，但未对后一个月市场表现形成有力支撑;而4月在社融不及预期的情况下，5月反而迎来大幅反弹。主要原因在于，市场已经充分消化了现实，开始交易对于未来的预期。
其次，正是因为实体经济的需求偏弱，增大了下半年经济“争取最好结果”的压力，反而可能会使得政策力度进一步加大，导致后续社融回暖的可能性提升，而且流动性宽松的格局有望延续。
以今天为例，MLF如期缩量操作，但是央行分别下调OMO利率和MLF利率10BP，在海外央行纷纷加息、国内通胀有所抬升的情况下，其实是明显超出市场预期的。而且下周一即将发布的5年期LPR利率可能跟随下调，有望进一步刺激居民和企业的信贷需求，政策托底经济预期的意图明显。
8月社融会不会好于预期?
当下居民信贷快速收缩，与地产需求明显相关。因此，修复居民预期，修复地产需求过快收缩，或许是未来地产的调控方向，预计后续房地产政策仍将在因城施策框架下明显发力。
接下来进入重要的观察期，关注后续基建、制造业投资和保交楼带来融资需求增速回升的可能，而8月社融好于预期的概率较大。
一方面，今年以来社融本就呈现一个月高一个月低的特点;另一方面，在历史上重要会议召开的年份，一到下半年，中长期社融增速都出现了明显的回升，这可能与“以优异的成绩迎接重要会议召开”目标有关。
