2022-08-21 12:21:20 来源 : 每日财报网
下阶段A股如何操作?
事实上，对于下阶段A股的走势并不需要过于担忧。
东北证券表示，历史上曾出现过多次类似于当下“盈利偏弱+流动性宽松”的市场格局，外部冲击、增量政策和是否超跌是影响该阶段市场走势的核心因素。
复盘过去5次类似情形后30个交易日内市场趋势变化，发现除2014年初持续偏弱外(彼时经历了人民币汇率暴跌)，其余时期市场趋势普遍偏震荡，且风险有限。
国海策略认为，降息之后，基本面出现超预期上行或者下行的概率都不大，因此后续市场将呈现指数稳、结构性行情突出的特点，小盘优于大盘、而成长优于价值。
目前来看，A股盈利处于触底回升阶段，大宗商品价格跌幅趋缓，剩余流动性达到年内高位，风险偏好底部反弹。
我们对下半年三因素的判断依然是：盈利上行、剩余流动性冲高回落、风险偏好平稳修复，而这一组合“对应的是”大势震荡“以及”成长风格占优。
当然，目前成长风格投资的矛盾点在于“交易拥挤”和部分板块“估值较高”，预计接下来成长风格的超额收益可能收敛，将从β行情到转向成分化的结构性行情，随着板块的轮动加速，操作难度也会加大。
基于当前的估值，结合未来两年的预期盈利符合增速，对新能源车、半导体及设备、光伏、军工、白酒、CXO和汽车零部件等主要成长方向进行分析可知，目前的长期年化回报率均处在8%附近或以上的位置，估值收缩压力不大，性价比方面的区别尚不明显。
下阶段A股哪些线索值得注意?
以下几条线索值得注意：
1)汽车零部件的长期回报率快速收缩，已与白酒接近;
2)新能源车当前的性价比处于主要成长方向的最高位;
3)CXO为代表的医药方向处于长期回报率近年来的最高位。
结合上述分析，我们的结论是：成长风格是主线的地位不变，但短期风格具有均衡化压力。
从操作的角度来看，可以考虑继续坚持超配高景气成长赛道，但是考虑到估值分化的变化，暂时将汽车相关行业调出短期推荐，成长方向排序为：新能源车、半导体设备、军工、光伏。
对于短期风格均衡化、降低波动的应对，建议配置具有一定价格修复动能的周期风格和景气较好的稳定成长方向：煤炭、化工、白酒、医药。
